第一章　总　论

一、企业财务管理目标理论

（一）利润最大化

以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺陷：

1.没有考虑利润实现时间和资金时间价值。

2.没有考虑风险问题。风险比较高的高科技企业和风险相对较小的制造业企业无法简单比较。

3.没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。

4.可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。

（二）股东财富最大化

在上市公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。

股东财富最大化的主要优点是：

1.考虑了风险因素。

2.在一定程度上能避免企业短期行为。

3.对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

以股东财富最大化作为财务管理目标也存在以下缺点：

1.通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用。

2.股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。股价不能完全准确反映企业财务管理状况。

3.它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

（三）企业价值最大化

企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

企业价值最大化要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：

1.考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。

2.考虑了风险与报酬的关系。

3.将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为。

4.用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。

但是，以企业价值最大化作为财务管理目标也存在以下问题：

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